Kripto para piyasasında önemli bir değişim yaşandığına dair analizler yapılıyor. Kripto varlık yöneticisi Hougan'a göre, artık Bitcoin dışındaki kripto paraların değerlemesinde, hisse senetleri ve tahvilleri belirleyen ölçüt olan 'gelir' faktörü ön plana çıkacak. Bu durumun, özellikle merkeziyetsiz finans (DeFi) protokolleri ve yeni kripto projelerinde belirginleştiği ifade ediliyor.
Söz konusu projelerin, elde ettikleri işlem ücretleri ve diğer gelir kaynaklarını kullanarak yerel tokenlerini piyasadan geri alıp yakma stratejisi izlediği belirtiliyor. Bu yöntemle token arzının azaltılması ve değerin token sahiplerine aktarılması hedefleniyor. Hougan, bu yeni yaklaşımın kripto varlıkların değerlemesinde köklü değişikliklere yol açabileceğini öngörüyor.
Öne çıkan örneklerden biri olan Hyperliquid platformu, geçen yıl 800 milyon doların üzerinde gelir elde etti. Bu gelirin yaklaşık yüzde 99'u, HYPE tokenini geri almak ve yakmak için kullanıldı. Kasım 2024'te piyasaya sürülen tokeninden bu yana toplam 1,3 milyar dolarlık HYPE geri alınıp yakıldı.
Benzer programlar diğer projelere de yayılmış durumda. Uniswap yılda 100 milyon dolar gelir üretirken, Aave yıllık gelirinin yaklaşık yüzde 20'sine denk gelen 30 milyon dolarlık AAVE yakımı hedefliyor. Pump.fun ise 328 milyon dolar yıllık gelirle nisana kadar 370 milyon dolarlık PUMP yakımı gerçekleştirdi.
Hougan'a göre, 'gelir ateşi' olarak nitelendirilen bu durum, Katman 1 blok zincirlerine de sıçradı. Solana'da işlem ücreti yakımını 14 kat artırma önerisi değerlendirilirken, Aptos bu yıl işlem ücretlerini 10 katına çıkardı. Aptos'ta işlem hacmi neredeyse üç katına çıkarken, yıllık yakım miktarı 90 binden yaklaşık 1,9 milyon tokene yükseldi.
Bu dönüşümün, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) Ripple davasındaki gelişmeler ve kripto paralara daha ılımlı yaklaşan Paul Atkins'in SEC başına geçme ihtimali gibi düzenleyici ortamdaki olumlu gelişmelere paralel olarak gerçekleştiği vurgulanıyor. Hougan, önümüzdeki 12 ila 24 ay içinde DeFi uygulamalarının ve Katman 1 ağlarının gelir odaklı hale geleceğini ve bunun yatırımcı ilgisini artırarak değerlemeleri yükseltebileceğini tahmin ediyor.
